A la hora de meter dinero en un ETF, casi todo el mundo se fija en las comisiones y se olvida por completo de mirar lo más básico de todo. De qué está hecho el fondo por dentro. Literalmente. Porque tú te crees que estás comprando acciones de empresas de verdad pero a veces no estás comprando absolutamente nada de eso. Nada de nada.
Y ahí es donde entra la movida esta de la réplica física y la réplica sintética. Suena a chino, lo sé. Pero es súper fácil de entender si te quitas la corbata y lo piensas un segundo.
La réplica física (lo que ves es lo que hay)
Esta es la fácil. La normal y corriente. Si tú pones tu dinero en un ETF de réplica física que copia a las empresas más grandes de Europa, el tío que gestiona el fondo coge tu dinero y va al mercado a comprar acciones reales de esas empresas con tu pasta. Las compra de verdad. Las tiene ahí guardadas.
Si el folleto dice que el fondo invierte en Inditex, en Iberdrola y en el Banco Santander, pues en la cuenta de ese fondo hay acciones reales de Inditex, de Iberdrola y del Santander. Tú sabes exactamente lo que hay dentro porque está ahí físicamente en la caja fuerte, por así decirlo. Sin intermediarios raros ni contratos extraños por el medio que te puedan liar. Lo que ves es lo que hay. Punto y final.
La réplica sintética (el pacto con el banco)
Aquí la cosa cambia muchísimo. Muchísimo.
Imagínate que quieres invertir en un mercado súper lejano y dificilísimo de acceder donde comprar las acciones de verdad es carísimo o casi imposible por culpa de los impuestos o la regulación de ese país de turno. Pues el fondo en vez de volverse loco intentando comprar esas acciones reales una a una pagando un dineral en comisiones, hace un trato con un banco de inversión grandísimo. Un contrato a puerta cerrada que se llama Swap.
El fondo le dice al banco: «Oye, yo te doy a ti una pequeña comisión y a cambio tú me pagas a mí exactamente la misma rentabilidad que saque ese mercado raro».
¿Qué pasa entonces? Pues pasa que dentro de tu ETF sintético a lo mejor no hay ni una sola acción del mercado en el que tú crees que estás invirtiendo. Cero. A lo mejor por dentro el fondo está lleno de bonos del estado aburridos o de acciones de empresas japonesas que no tienen nada que ver con lo que tú querías, y lo único que te da la rentabilidad que buscas es ese contrato privado firmado con el banco.
¿Con cuál te quedas entonces?
A ver, los sintéticos son una pasada para invertir en materias primas o cosas rarísimas donde la réplica física costaría una fortuna inasumible. Te ahorran mucha pasta. Pero tienen un riesgo extra que los físicos no tienen ni de broma.
¿Qué pasa si el banco grandísimo con el que han firmado el contrato quiebra de repente y se va al pozo? Pues que te comes un buen marrón porque el contrato de repente no vale ni el papel en el que está escrito. Un follón gordo. Es verdad que es muy raro que pase hoy en día porque hay mil millones de medidas de seguridad y avales por todos lados para que no pierdas tu dinero si el banco revienta, pero oye, el riesgo está ahí. Existe. No nos engañemos.
Por eso, para cosas normales y corrientes como invertir en Estados Unidos o en Europa, la réplica física de toda la vida es mil veces mejor y te deja dormir a pierna suelta sin pensar en si un banco quiebra o no quiebra. Física siempre para lo básico. Sintética solo para cosas raras. Así de claro.
Y lo de siempre, esto es solo mi forma de ver las cosas para que nos entendamos hablando en plata. Que yo no soy asesor de nadie y con tu dinero haces lo que tú veas.
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